DeanBeat: ¿Tienen sentido las críticas de las empresas de juegos?

Tenemos una buena idea de lo que valen los juegos porque hay muchas transacciones en la industria de los juegos.

Pensé que sería un buen momento para reconsiderar esta idea de valoración relativa, o cuánto vale cada empresa en comparación con otra, y si eso tiene sentido o no.

InvestGame nos abrió los ojos para descubrir que las inversiones, adquisiciones y ofertas públicas de juegos totalizaron $ 39 mil millones en el primer trimestre, más de los $ 33 mil millones que se destinaron a los juegos a lo largo de 2020. Esta semana, Drake Star Partners informó que en los primeros cinco meses de 2021, las ofertas de juegos alcanzaron un récord de 49.000 millones de dólares. El mercado de valores se ha vuelto inestable últimamente, al igual que los mercados como las criptomonedas. Pero los juegos parecen mantenerse fuertes.

«La consolidación rápida, el financiamiento y las OPI tienen sentido y no veo ninguna desaceleración», dijo Michael Metzger, socio de Drake Star Partners, en un correo electrónico a GamesBeat. “Refleja cómo ve el mercado de capitales público el sector del juego. Es el segmento más grande dentro de los medios y continúa mostrando un fuerte crecimiento. Muchas empresas de la industria son muy rentables y el sector ha demostrado ser resistente a las recesiones «.

La pandemia puso los juegos en el centro de atención, ya que obligó a las personas que no estaban jugando a recurrir a los juegos en busca de comodidad social durante su cierre. Estas personas siguieron jugando y manteniendo su hábito cuando las cosas volvieron a abrirse, y Wall Street señaló que las compañías de juegos como Roblox fueron inversiones importantes que permitieron que Roblox comenzara a cotizar en marzo con una valoración de $ 41,9 mil millones para salir al mercado de valores.

Cuando miramos a compañías como Activision Blizzard, fabricante de Call of Duty y World of Warcraft y Candy Crush Saga, tiene sentido que el valor sea de $ 73,8 mil millones, habiendo sido líder en juegos durante décadas. Activision Blizzard parece tener una buena estrategia para crear rampas de acceso gratuitas para juegos premium como Call of Duty.

¿Justo o no?

Arriba: logotipo de Apple

Fuente de la imagen: Apple

Pero es justo que Apple, el fabricante del iPhone, tenga un valor de $ 2.06 billones y que aproximadamente el 18% de los ingresos de esa compañía provengan de los juegos y que su valor como plataforma de juegos sea de $ 369 mil millones, como Van Zelfden de Evan. agradecí los consejos de Games One. Bueno, la vida no es justa. Pero tiene sentido que Apple se haya convertido en la compañía de juegos número uno del mundo en términos de valor, incluso si no hace un solo juego, porque las plataformas ciertamente son parte del negocio de los juegos.

Van Zelfden ha hecho algunas listas y una de ellas muestra las compañías públicas de juegos más valiosas y otra muestra las compañías privadas de juegos más valiosas que han alcanzado el estatus de unicornio o una valoración de más de mil millones de dólares. Se requieren muchas conjeturas, pero el trabajo de Van Zelfden nos da una forma de ver las calificaciones relativas.

En la parte superior de la lista de unicornios se encuentra ByteDance, que valoró a Games One en $ 62.5 mil millones en función de la parte de su valoración que se basa en los ingresos del juego. Con todo, los unicornios de los juegos tienen un valor de 192,2 mil millones de dólares, mientras que las empresas públicas de juegos tienen un valor de 2,18 billones de dólares. Apostaría a que los juegos ahora valen más que Hollywood según estas críticas, y creo que eso tiene mucho sentido, por mucho que Hollywood grite holgazán.

Arriba: unicornios de juegos.

Crédito de la foto: Game One

Una de las reglas que enloquece las cosas es que las valoraciones previas a la OPI no son tan altas como las valoraciones posteriores a la OPI, ya que es más probable que los inversores públicos sean fanáticos y que los inversores privados sean analistas. La última valoración privada de Roblox fue de $ 29.5 mil millones. Pero vale mucho más después de salir a bolsa.

Otra de las reglas que se aplican aquí es que todo lo que se hace público, compra o realiza transacciones en este entorno de espuma se valora más que las empresas que cerraron su último trato hace algún tiempo. Por lo tanto, es posible que Roblox no valga más que Electronic Arts en términos puramente financieros. Pero desde que Roblox se hizo público recientemente, ha tenido la ventaja de ser valorado a un nivel moderno, mientras que EA se apega a una valoración que ha tenido durante un tiempo.

Y sí, Roblox ahora está valorado en $ 54.9 mil millones, mientras que EA está valuado en $ 40.6 mil millones, a pesar de las ventas de EA de $ 5.5 mil millones y las ventas de Roblox solo de $ 920 millones de dólares logrados. Otra razón por la que Roblox vale más es porque tiene más impulso, ya que tuvo ventas de solo $ 45 millones en 2017, mientras que EA tuvo ventas de $ 4.8 mil millones en 2017. EA puede decir que esto no es justo, pero el impulso y los acuerdos recientes son importantes para Wall Street.

Clasificaciones de unicornio

Arriba: Echo compite contra Ancient en una demostración de Unreal Engine 5.

Crédito de la foto: Epic Games

Donde se rompe es cuando miras a los unicornios. Bungie no ha realizado una transacción en mucho tiempo, pero Games One sintió que le estaba dando a la compañía una valoración de mil millones de dólares. Pero eso significa que vale tanto como Playco, que recaudó $ 100 millones el año pasado con una valoración de $ 1 mil millones. Esto claramente no es justo, ya que Bungie hace juegos triple A como Destiny, mientras que Playco aún no ha lanzado nada. El enfoque de Playco está en el área prometedora de los juegos instantáneos, como los que se juegan en la mensajería de Facebook o Snapchat. Es un mercado atractivo y una forma de evitar el 30% de regalías de muchas tiendas de aplicaciones, ya que estos juegos no necesitan instalarse desde una tienda de aplicaciones.

Mientras tanto, Jam City, que cotiza en bolsa en una empresa de adquisiciones especiales (SPAC), apenas vale 1.200 millones de dólares, o unas pocas veces más que Playco. Otras empresas de las que la mayoría de la gente nunca ha oído hablar (Moon Active, Voodoo, Nexters y Wildlife) valen más en sus reseñas que empresas como Jam City y Bungie.

Epic Games ha alcanzado bien a sus rivales. Epic tiene una enorme ventaja de ingresos sobre su competidor Unity Technologies debido al éxito de Fortnite. Pero Unity salió a bolsa en octubre con una valoración de $ 13 mil millones y el valor aumentó a casi $ 50 mil millones antes de volver a caer a $ 26 mil millones.

Epic Games recaudó $ 1 mil millones en agosto de 2020 a una valoración de $ 17.3 mil millones. Luego, solo nueve meses después, en abril, los inversores decidieron que Epic valía mucho más y lo valoraron en $ 28,7 mil millones después de otros $ 1 mil millones en fondos privados.

Epic probablemente no crea que esta sea una valoración verdaderamente justa debido a sus mayores ingresos y rentabilidad. Pero si se hiciera público, podría valer mucho más, y estoy seguro de que Epic consideraría que es una calificación relativa justa.

Si miras a Discord, la compañía de comunicaciones de audio y video tenía un valor de $ 7 mil millones en fondos privados a fines del año pasado. Pero cuando Microsoft habló sobre una posible adquisición, el precio esperado era de más de $ 10 mil millones. Sin embargo, algunos creen que si Discord se mantiene, eventualmente podría salir a bolsa con una valoración mucho más alta.

La vida no es justa

Arriba: Assassin’s Creed: Valhalla de Ubisoft.

Fuente de la imagen: Ubisoft

Con demasiada frecuencia no obtenemos este tipo de información porque los inversores y las empresas se engañan con la valoración o quieren evitar que sus competidores averigüen su valor.

Pero ahora que se han hecho tantos negocios, obtenemos una buena imagen. Por tanto, podemos plantearnos estas preguntas sobre si algunas empresas tienen un valor justo o son gangas. ¿Es justo que AppLovin, que acaba de salir a bolsa, valga $ 25.7 mil millones y Zynga, que salió a bolsa en 2011 y ha crecido dramáticamente, valga $ 11.2 mil millones, mientras que Take-Two, el fabricante de Grand Theft Auto, vale $ 20.5 mil millones? Si yo fuera un inversor, pensaría que las cifras están al revés.

Y pobre Ubisoft. Tienen alrededor de 15,000 empleados y algunos costos operativos muy altos, pero solo valen $ 7 mil millones a pesar de poseer franquicias como Assassin’s Creed y Watch Dogs. Mucho más joven como empresa, Skillz ahora vale $ 8.4 mil millones.

Sé que no debería pensar en si estos precios de las cosas tienen sentido. Pero parece que vivimos en tiempos locos y, en algún momento, los inversores que se aprovechan de esas locas diferencias de valoración pueden de alguna manera ganar dinero aprovechándose de ellas. Cuando veamos estallar la burbuja o producirse la reestructuración, las últimas ríen serán las empresas que se centran en ofrecer valor en lugar de exagerar.